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兴业证券：基本面预期是当前最大制约因素对于A股市场不确定性仍较大。1）本周5月份经济金融数据公布，基本面预期向下可能再度制约投资者热情。2）汇率进入关键区间，部分投资者担忧的资金外流，流动性紧张会对股市造成影响。3）6月底G20会议，中美博弈是否有新进展仍处于不确定性之中。基本面预期成为当前行情最大制约因素。

八大项信息包含要摸底的内容十分详细，以第二项公司治理情况为例，包括公司治理架构概况，各层级履职情况；主要股东情况，主要股东变更情况，其中现有持股5%及以上股东须提交机构股东的名称、注册地、法律性质、主营业务，持有其他金融机构股权情况、在本公司派驻董事情况、股东关联关系等；资本情况，包括成立以来增资、发债、未来三年资本经营规划；发展战略，公司成立以来五年内的主要发展战略及其执行情况，未来3-5年经营发展战略；公司治理有效性自我评估及风险分析、下一步改善措施。

就收入端而言，利息净收入、手续费净收入、其他非息收入均较大幅改善。1~9月，交行营业收入同比增长5.37%，三季度单季高达21.45%，环比大幅提升13.3个百分点。其中，净息差大幅改善，带动单季度利息净收入增长9.33%，季度环比提升9.1个百分点。

这些年来，随着银行等金融机构的改革，风险意识日益增强，风险控制体系日趋完善。从银行本身的利益来看，贷给民营企业风险要大的多，贷给国有企业几乎没有风险，资金基本上是安全的。贷给民营企业风险大，贷给国有企业风险小或者没有风险的原因是什么？是民营企业活力不足、效率不高、信誉不好吗？是国有企业效率高、活力强、信誉好吗？当然不完全是。民营经济在全国GDP中占60%，而银行给民营企业的贷款只占30%，说明民营企业资金运用效率远远高于国有企业，为什么银行体系中会发生这么大规模的资金错配呢？我认为主要有三个方面体制、机制、制度上的深层次原因：

虽然央行对经济前景充满信心，但德拉吉表示，官员已经意识到，在等待通胀压力上升问题上需要保持耐心。低失业率对价格压力的影响并不是那么直接，央行年报称最近研究表明，衡量这种关系的模型倾向于高估通货膨胀率。欧洲央行还批评了欧元一些成员国的财政状况，称其中有些成员国仍处于“次优”状态。决策者经常强调，政府应该利用欧洲央行仍然宽松的政策所提供的机会窗口，来改善立场并实施结构改革。年度报告指出，后者倾向于在不利的宏观经济环境中发生，而不是在经济强势时期。

三、风险投资是民营企业融资的重要途径解决民营企业，尤其是中小民营企业发展资金问题，从长期来看，主要不能靠银行贷款解决。这是因为，中小企业由于规模小、资源少、抗风险能力弱，银行贷款坏账风险大。同时，中小企业可抵押资产少，难以满足银行风险控制的要求。在市场化条件下，银行是市场竞争主体，也要追求收益、规避风险，不能长期依靠行政手段，规定一定的比例，要求银行对风险更大的中小民营企业大量贷款。习近平同志在民营企业座谈会上指出“要拓宽民营企业融资途径，发挥民营银行、小额贷款公司、风险投资、股权和债券等融资渠道作用”。从深圳的中小企业发展的情况来看，风险投资是中小民营企业，尤其是中小高科技企业融资的重要途径。