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其次，应该看到减税降费给财政带来的巨大压力。今年预算安排财政支出超过23万亿元，增长6.5%，中央对地方均衡性转移支付增长10.9%。同时，受经济下行压力较大、实施减税降费等因素影响，今年财政收入增速将有所放缓。为避免经济增速滑出合理空间，我们必须采取积极的财政政策，需要着力促消费、稳投资，又需要继续增加中央基建投资规模，支持扩大教育、文化、体育、养老、医疗等服务供给。这种形势下，我们没有大规模增加赤字，也没有放松银根，这使得财政压力比较大。

从横向比较，今年中国的无风险利率在全球来看仍处于相对高位，是性价比较高的一类资产。中长期来看，是对债市比较有利的因素。她表示，从宏观基本面出发，整个债市未来趋势没有太大变化，虽然短期可能会有波动，但长期来看，不必过于悲观。但代宇也表示，今年债券市场的违约事件整体比2018年多一些，覆盖面更广一些。今年出现了一些明星品种、单只存量比较大的品种甚至一些评级AAA的品种出现了违约或者疑似违约的现象。“过去几年的供给侧改革，金融行业的结构化梳理，都促使之前刚兑氛围较浓的公开债券市场发生了较大转变，破局和出清对于长期市场参与者来说，是非常乐于见到的。单从个人来讲，一定要做好风险控制的功课。我们有比较强的研究团队，我会按照研究团队的分析和对行业的判断去选择投资标的，把握好信用利差的变化和节奏，尽量避免被信用风险所波及。”

那么，这个致败之因是什么呢？就是没有合作共赢的企业文化。别管哪个层级的，都有样学样，争着做老大，“霸气”又“独裁”，谁都不甘心为他人作嫁衣，为他人做铺路石，企业发展的内耗问题就永远解决不了。缺乏合作共赢精神的根源在于，“成王败寇，赢者通吃”的文化习气。这个习气不改，一个企业的前途总是不乐观，当然，别的什么东西也一样。

另一方面，Google 又再次遭遇了内部管理挑战。过去四年，科技巨头的社会影响力日益彰显，政府和民众都盯着科技巨头们的一举一动。Google 这家的企业文化也饱受内外双重质疑，开除对公司员工多元化政策不满的工程师、‘不作恶’口号的消失、蜻蜓计划、因性骚扰和薪酬不平引发的大规模员工抗议……这些事件加剧了公司内部的割裂，YouTube 的极端视频和儿童色情内容、Google 广告业务对用户的数据的收集和利用、Google 的反垄断调查……这些社会问题又让政府迫使 Google 给一个交代。

与此同时，券商拥有强大的投研团队和销售渠道，部分券商也有托管业务资格，对于做好一只FOF产品来说，有着巨大优势。财汇大数据终端统计显示，目前私募基金托管方面，截止到2018年5月2日，证券公司作为私募基金托管人共有40876家。其中，招商证券、国泰君安、国信证券和中信证券的托管数量位列前四名，分别为10536家，6503家，6261家、5011家。

最后是主播的议价能力，特别是头部主播的议价能力。直播平台对于头部主播的依赖度大，也导致了平台的议价能力低，与如涵等MCN机构类似，头部主播身价高，不管是持续吸引主播入驻还是挽留现有主播都是一笔较大的成本，上面提到的高额的内容成本，很大一部分就是流向了主播。