kp2028

●核心假设风险经济下行超预期、盈利超预期波动，海外不确定性报告正文1核心观点速递1． 本周公布的金融经济数据超预期，大类资产表现为股债双跌，市场正在验证我们9.22《暖寒之间》中所提示“流动性收到通胀预期抬头的制约”A股进入“盈利圆弧底+稳增长受限”的交集期“暖寒之间”。今年我们基于估值弹性比盈利弹性大的常识，围绕贴现率波动而非盈利波动来研判市场，回顾我们今年以来的重要报告无不沿袭这个分析框架，因此可以始终做出领先的投资建议。190106发布《全球risk-on，A股春季躁动开启》领先做出重要转向看多A股市场；190307发布《金融供给侧慢牛》中提示二季度三因素将触发A股熊转牛首个调整期；7月8日市场大跌后发布《千金难买牛回头》建议“把握科技好时光”；190821发布《A股Mini版Q1进行时》提出“宽货币/稳信用/松监管/缓贸易”四大因素驱动“Mini版Q1行情”，而190922我们认为市场进入“暖寒之间”，提出“冷的时候要积极，暖的时候别激进”。本周公布的经济数据超预期，股债双跌反映“类滞胀”的逻辑，A股投资者调整后期政策空间的预期。

值得注意的是，2018年4月24日，时任证监会副主席姜洋一行调研嘉楠耘智，姜洋说：“不管你们芯片用于什么，本质上都还是一家芯片公司，希望你们在国内上市。”仅仅几个月之后，三大矿商均选择了在港交所IPO。招股书显示，比特大陆的部分资产为加密货币，加密货币的会计处理方式是参照对无形资产的会计处理方式进行的，即为了减少加密货币价值波动对加密货币入账价值产生的影响，按照成本法对加密货币金额进行入账，并定期进行减值测试。截至2018年6月30日，比特大陆持有的加密货币金额超过8.87亿美元，相比31.64亿美元的总资产，占比高达28%。

北上资金：本周陆股通北上资金净流入96.05亿元，上周净流入33.89亿元。AH溢价指数：本周A/H股溢价指数下跌至128.64，上周A/H股溢价指数为129.70。2.3 流动性截止10月19日，央行本周共有1笔逆回购，总额为300亿元；一笔MLF投放，总额维2000亿元；公开市场操作净投放（含国库现金）2300亿元。截至2019年10月18日，R007本周上涨29.58BP至2.8%，SHIB0R隔夜利率上涨40.30BP至2.618%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌4.00BP至2.46%，珠三角下跌4.00BP至2.50%；期限利差本周涨0.22BP至0.62%；信用利差涨9.61BP至0.85%。

前文提到的魏亚峰，在举报信里称，“方正集团董事长魏新……为求离婚而支付予其妻现金3000万元。”魏亚峰称，这一情况是李友亲口告知魏亚峰的。一份曾公开流传的大连市检察院在2016年对于李友、魏新等人的起诉书里，也提及到这3000万元的事项：“2011年年初，被告人魏新、李友利用担任北大方正集团有限公司董事、CEO、执行会主席职务上的便利，合谋以‘需支付其与（魏新）前妻杨宪玲人民币3000万元离婚补偿款为由’，未经董事会决议，由被告人李友安排被告人余丽，将方正集团的内部资金人民币3000万元，从方正产业控股有限公司的账户转至上海汉赋贸易发展有限公司的账户……8月17日至12月29日，被告人魏新直接安排被告人余丽将上述人民币3000万元中的2446.77万元通过多人银行账户并进行多次转账的方式，最终转入被告人魏新在北京银行的个人账户，其中人民币996.77万元被魏新转给其前妻杨宪玲作为离婚补偿款，余款1450万元人民币，为被告人魏新个人使用。后2014年9月，李友替魏新将人民币2446.77万元的本金及利息偿还给方正集团。”

天津外轮代理有限公司副总经理翟欣说，集体签约是在“一站式阳光价格”的基础上，进一步推出为期三个月的“阳光物流季”活动。从6月1日至8月31日，该公司将对船公司优质订舱代理及换单代理免收集装箱操作费，以此扩大“一站式阳光价格”的影响力和受益面，使其为更多进出口企业所知，切实为实体经济减负。

建设方自曝工程存在质量问题葛洲坝电力违法分包近日，青岛地铁1号线外部电力管道配套工程施工方相关负责人刘飞云在网上自曝工程存在质量问题。据媒体报道，刘飞云称，按照原本设计要求，工程的管廊沟槽用土最大颗粒为不能超过50mm的粗细沙，而实际使用的都是现场开挖的原状土，最大的石块有上百斤重。此外，图纸设计电缆管廊垫层和包封厚度是20厘米混凝土，实际只有5厘米，有些地段直接没有浇筑垫层，钢筋规格和间距严重不足。刘飞云表示，因为埋的是超高压电缆，如果以这样的方式继续施工，日后一旦路面塌陷，后果不堪设想。